萨缪尔森在他的经典教科书中曾引用过这样的短谚：“你可以使鹦鹉成为训练有素的经济学家，所有它必须要学的只是两个词，供给和需求。”此话虽然有些夸张，但由此我们可以看出供需分析在经济分析当中的基础地位。下面我们主要通过对世界黄金市场供需层面的考察，进而研判黄金长期的价格走势，同时，结合我国黄金市场进一步探讨国内黄金市场的投资前景。
黄金的供给
黄金的供给主要分为矿产金、央行售金、再生金三部分。
（1）矿产金。现查明的黄金资源量为8.9万吨，储量基础为7.7万吨，储量为4.8万吨。黄金分布广泛但极不均匀，南非占到世界查明黄金资源量和储量基础的50%，占到世界储量的38%。
矿产金是唯一增加黄金存量的来源，近十年来，世界矿产黄金的总量变化不大，基本维持在2500吨左右，但达到目前这个产量已是经过了人类几千年不断探索和努力的结果。其中，产量排名靠前的国家有南非、美国、澳大利亚、中国和俄罗斯。近年来，非洲和美国的黄金产量开始下降，而南美的秘鲁、阿根廷以及东南亚的黄金产量开始显著增加，其中，拉丁美洲黄金产量现已占到全球的14%。但由于南非、美国占世界黄金产量的比重较大，这些国家黄金产量的下降将导致全球的黄金产量难有提高，2002以来世界矿产金的供应量开始出现缓慢减少。此外，由于金矿产业投资周期长，如果在一个地方勘探出黄金，按照正常的程序需要7—10年才能生产出黄金来，并且开采成本很高，这就导致黄金的供给弹性较低，价格的大幅上涨需要较长时间才能反映到产量的增加上。因此全球矿产金的数量不可能快速增长，未来几年世界黄金产量不会变化很大。
（2）央行售金。各国中央银行在市场上抛售黄金是黄金的供给来源之一，尽管各国央行持有黄金比例约为19%，但除了CBGA签约国，其它央行每年售金量极少。2004年的9月27日，央行售金协定第二期(CBGA2)被续签，各成员国每年限售总量被提高为500吨，CBGA售金量透明、有计划，成为黄金市场稳定的供应源，因其有很强的政策效应，所以其对金价短期的影响最大也最直接。例如，2007年第三季度，央行售金大幅增加，导致黄金价格在上涨行情中出现了一波宽幅震荡的走势。总体上来看，央行售金在黄金总供给所占的比重依然很小。
（3）再生金。再生金是黄金供给体系中的一个重要组成部分，从1999年开始，再生金的供给量出现了阶段性的上升，2006年再生金的供给量达到了1108吨，出现这种现象主要是因为这段时期黄金价格正处于上升的通道当中。与矿产金增长的刚性和央行售金的政策性相比，再生金的供应表现出更具有弹性。但总体上来看，再生金的供应量相对来说还是比较稳定的。
黄金的需求
（1）工业需求。作为五金之王，黄金是少有的在化学、物理、电子性能方面优异的金属，其应用领域非常广，在电子、通讯、航空航天、化工、医疗等部门应用广泛（在与人们日常生活相关的各类生活日用品当中也有着广泛的应用空间）。2006年全球工业用金为510吨，受到工业行业的限制，其对黄金需求变动平稳且量相对少，对金价影响较小。
（2）饰金需求。占黄金需求比例为75%左右，份额最高，印度、美国、中国是黄金消费前几位的国家，每年印度的婚庆及宗教节日，中国的农历新年，西方的圣诞节和情人节，是对饰金的需求比较大的时候，对黄金价格的影响也巨大，黄金价格会呈现出季节性与周期性的波动。这里需要特别关注一下印度，每年9月和10月往往是金价表现最好的时候，这在很大程度上就是因为印度人为他们的宗教及婚庆季节的到来提前做准备而集中购买黄金之时，同时印度近些年来并没有因为黄金价格的上涨而出现需求下降，反而出现了需求与金价同时上涨的格局。
（3）投资需求。黄金的投资品种主要包括实物金、纸黄金、黄金股票、黄金基金、黄金期货、黄金期权。其中ETF自2003年面市以来，已吸引上千亿的资金流入黄金市场。这里需要关注的是Exchange Traded Gold，其在黄金ETF市场所占比重高达90％，而且旗下囊括了多支ETF，全球最大的ETF—StreetTRACKS Gold Shares(GLD)就是其中之一，截至2007年11月27日，GLD黄金持有量达到591.20吨，ETF已经成为近几年金价大幅上涨最直接的动力。需要说明的是，由于投资需求的价格弹性较其他需求因素大，因此对黄金价格走势的影响也最大。此外，黄金的投资需求正出现日益扩大化的趋势。
中国黄金市场
2007年1—6月份，全国产金122.2吨，同比增长15.26%。其中，金矿产金98.0吨，同比增长11.0%；有色副产金24.2吨，同比增长28.2%。虽然近些年来我国黄金产量一直处于上升的周期当中，但是，有人估算目前国内现有人均黄金持有量不到0.2克，仍属于比较低的水平，与世界平均人均拥有黄金量还有相当大的差距，如果我国人均黄金增加1克，需要1300吨黄金，因此从人均拥有黄金量这方面来考虑，我国民间黄金需求潜力非常大。同时，截至2006年6月我国的黄金储备只有600吨，占外汇储备的比例也仅有1.4%，而美国的黄金储备量则达到8135.5吨，占到其外汇储备量的75.1%。与其他众多发达国家的黄金储备量以及所占外汇储备比例相比，我国同样还有很大的差距，这将很不利于维护我国的经济稳定，保持人民币币值稳定和抵御国际投资基金的冲击，因此我国必然会有长期增加黄金储备量的要求和趋势。此外，随着人民生活水平的提高和我国制造业的迅猛发展，再加之黄金衍生品市场的发展，我国黄金常年存在的供需缺口将会不断被拉大。
2002年10月30日上海黄金交易所成立；2003年4月起，中国人民银行停止执行黄金白银行政审批项目，黄金的供需以及价格开始由市场来决定；2007年9月11日，国务院批准黄金期货近期在上海期货交易所上市。目前我国账户金开户数量超过20万，各类资金沉淀到黄金市场的规模超过1000亿元。以上这些在标志着我国黄金市场日臻完善的同时，也预示着投资者对投资黄金市场的日益认同。
在矿产金供给逐渐下降，央行售金、再生金的供应量相对稳定的情况下，由于饰金消费的不断增长，加上黄金ETF这样的投资需求的增加，黄金市场供需状况已经发生转变，黄金市场的供给出现了偏紧的局面，这将很可能助金价在未来的时间里出现大幅上扬。
