西蒙斯的量化投资

　　世人皆知巴菲特、索罗斯，可有多少人知道詹姆斯·西蒙斯呢？西蒙斯何许人也，世界级数学家、最伟大的对冲基金经理之一，年净赚20亿美元，全球收入最高的对冲基金经理（不是之一）。西蒙斯创立的文艺复兴技术公司（Renaissance Technologies Corporation），在1989年——2007年这段时间里平均年收益率为35%，超越同期标普500回报率20多百分点，比巴、索两位金融界的大师也高出10余个百分点，这样骄人的业绩，令人为之称道。   量化投资在海外已有三十年的发展，算是比较新的概念，其最鲜明的特征就是对于模型的应用。  

量化投资主要的特点有：

1、纪律性，所有的决策都是依据模型做出的；

2、系统性；  

3、妥善运用套利的思想；  

4、靠概率取胜。在量化投资中模型的构建也分为很多的流派，比如，财务指标运用娴熟的可以构建财务指标的模型，统计学精湛的可以依此来建立模型，再者就是依照经济学中的基本面构建模型等等。早期（1982—1988）的西蒙斯也运用基本面进行判断式交易，然而其中一年的亏损令西蒙斯彻底抛弃了基本面的因素，将模型建立在海量的数据之上，并以此进行预测。

 　 与LTCM长期资本管理公司不同的是，西蒙斯并不以市场恢复正常作为赌注而投入资金，也就是并不以套利交易为目标(LTCM崩盘的首要原因就是发生在美俄债券套利的交易上，最终亏损46亿美元宣告破产)。西蒙斯的壁虎式投资法，在投资时进行短线方向性预测，依靠交易很多品种、在短期做出大量的交易来获利。用西蒙斯的话说，交易“要像壁虎一样，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。”            

　　以上是对西蒙斯交易方式的简要介绍，下面是对趋势投资和量化投资的分析和比较，在对比之前先对趋势投资进行解释说明。趋势投资，顾名思义通过对股价的趋势进行辨别从而选择出对自己有利的趋势进行交易，主要采用技术分析手段。技术分析的三大理论基石分别为：1、历史会重演2、价格包含一切行为3、股价沿原来趋势运行。上世纪80年代以理查德·丹尼斯为代表的趋势跟踪派兴起，创造了巨额的利润，随着电脑的普及程式交易也因此而兴起。              

 　 趋势投资和西蒙斯式量化投资的特点是一样的：纪律、系统和概率，不同的地方在于西蒙斯运用多种模型去捕捉交易信号而趋势投资的黑箱交易仅为一种或两种的交易模式进行买卖；西蒙斯主要捕捉的是极短期的交易机会，而趋势投资更多的时候会对较大波动幅度的交易机会进行捕捉。所以两者既有共性又有特性，然而两者在本质上却是一致的，都是通过对过去的数据或者价格模式进行分析，进而捕捉交易机会。另外，西蒙斯量化投资成功的另一要素是对巨额资金进入市场后所带来影响的平抑操作，简单说就是10亿资金进入一只股票必然会对股价产生影响，如何将影响降到最低就是一门复杂的工程，而传统的趋势投资对这点的把握就会受到操盘手的经验以及技术水平高低的影响，不同的操盘手结果也就会大相径庭。

　　文艺复兴技术公司员工中只有两名是华尔街的交易老手，其余的都是数学家、物理学家以及自然认知学家，换句话说一群连经济运行规律以及金融定价公式是怎么回事可能都不知道的人凑到一起，绝不会是做基本面和金融工程的研究。前文也已经讲过，这些数学模型是建立在海量统计数据基础之上的，而通过历史预测未来不也正是技术分析三大假设之一嘛！          

　　资本市场对于投资理念的争论已经超过半个世纪了，孰是孰非直到今天也没有盖棺定论，反倒是由于环境的变化和电子信息技术的升级而得到了发展，我相信理念没有对错之分，但是方法上绝对有对错之分，同一种理念下运用不同的方法得到不同的收益早已不是什么新鲜事。无论是巴菲特、索罗斯、彼得林奇还是西蒙斯，他们的业绩都是对有效市场理论巨大的讽刺，即使是诺贝尔奖获得者Fama又如何呢，他不也是在获奖之后策略的提出“有效市场理论看起来也不是那么的正确”；LTCM长期资本管理公司不还是被几个诺贝尔经济学家弄倒闭了嘛！          

　　学术上单纯的用序列自相关分析、串检验以及滤嘴法则去检验技术分析的无效性，我认为是再荒谬不过的事情了，如果不是量化投资的兴起，我想华尔街仍会把学院的教授扔到研究所搞研究吧！作为金融的圣地华尔街尚且如此，何况中国乎。学术上的研究应该继续发展，但绝对不能以闭门造车为代价，拍拍脑门，一想是这么个道理，看看几本书、几十篇文献就炮制出一篇鸡肋论文，美其名曰：为某某公司提供建议。这里并不是批评别人而是说的我自己，这种学术上的研究对资本市场的贡献到底有多大，真的值得怀疑和反省。师傅曾经说过股市是集哲学、心理学、统计学以及逻辑学于一体的地方，学术对于实际资本市场的认知是有限的，自认为切不可陷入学术研究的美丽陷阱中。  

   “纸上得来终觉浅，绝知此事需躬行”。  

　　徽经：其实西蒙斯的收益是超过60%的，上面讲的收益不含提成。“师傅曾经说过股市是集哲学、心理学、统计学以及逻辑学于一体的地方，学术对于实际资本市场的认知是有限的，自认为切不可陷入学术研究的美丽陷阱中。”这话太对了，当今的科学将会使过去定性分析的东西越来越接近数量化描述，这是巴菲特时代可能无法做到和想象的，所以对于信守过去的投资者来说，有时接受新时代的东西还是必要的。