道氏理论的两种平均指数简介

正如查尔斯•道所说的那样，日常波动是与“主要趋势“和“次要趋势”同时存在的，并且常常会贯穿于这两种趋势之中。道氏理论中，我在这里必须要指出的是，如果只是针对单只股票进行的投机交易的话，那么平均指数是会有误导作用的。

　　设想一下，如果一位投机者是根据平均指数的预示，认为在1901年的5月将会出现次级折返走势(多头市场中的股价的下跌现象)，并且根据这一观点在所有股票中选择了北太平洋铁路股票进行卖空，那么将会出现了什么结果呢?事实上，一些股票交易员的确是做出了这样的举动。那么可以说，如果他们能够在65点的时候止损补仓的话，就算是很幸运了。

　　当在实际应用过程中的时候，道氏理论发展出了许多的规律。其中经过证实并且被认为是最正确的一个规律就是:两种平均指数是可以相互验证的，当它们的表现不一致的时候，市场上不会出现“主要趋势”，也很少会出现“次要趋势”。仔细的观察这些平均指数，我们将会发现，有时在一段时期之内，股票价格只是在一个很小的区间范围之波动。例如，工业板块是在70点与74点之间震荡，铁路板块是在73点与77点之间震荡。技术分析中称这样的现象为“做线”。经验告诉我们，“做线”通常会暗示着市场正处于股票派发期或股票累积期。当出现了两种价格平均指数跃过了这条线的高点时，那意味着强劲的多头市场即将会到来，或者也可能意味着空头市场里的次级反弹也是即将到来。例如，在1921年的时候，这一现象就是暗示了那场一直持续到了1922年的多头市场的到来。

　　相应地，如果两种价格的平均指数跌出了低点的话，那么毫无疑问的，股票市场已经到了被气象学家们称作“饱和点”的位置，暴风雨随后将至。多头市场中将会出现次级下跌，或者出现1910年10月那样的主要下跌趋势。1914年股票交易所关门停业之后，工业股票的价格指数的构成股票从12只上升成了20只。这样一来，平均指数显得似乎是有些混乱的，因为工业板块中新加入了像通用电气这样的股票，这种股票的大幅波动将会带动工业板块波动的加剧，远远的超过铁路板块的波动幅度。不过，我们也不必担心，平均指数的研究者们研究过这20只股票在历史上的波动情况，发现其实他们的波动与之前选取的12只股票的波动情况是一致的，甚至每天的波动高度都是一致的。