道氏理论的局限性（下）

（四） 道氏理论确认的时间间隔并不确定。

　　在大多数情况下，只能对两种或两种以上指数的变动情况来判断市场的运行趋势，但指数之间的变动存在一定的时间间隔。道氏理论的另一个局限性就是没能明确的指出两种指数相互确认的时间间隔。投资者在通过对指数的变动状况来确定市场趋势时，往往会显得比较迷茫，并根据一定的历史经验来对此进行判断，这无疑缺乏一定的说服力。

　　总之，道氏理论是技术分论流派的起源理论，是所有技术分析的基础，也是最为经典的技术分析理论之一。但道氏理论并不是一个完美的理论，该理论没有严格的逻辑体系。不可否分，道氏理论首次对证券市场整体趋势的运行进行了论述，并第一次揭示出了市场行为运动的规律。自道氏理论诞生以来，技术分析理论界出现了许多理论分支，但大部分都是以道氏理论为基础的。虽然从道氏理论的诞生已经过去了一个世纪，但该理论中阐述的方法仍然被大部分投资者所运用。但是掌握了道氏理论的投资者不一定都能在市场中获得可观的利润，道氏理论在运用中也有许多不符合现实的地方。然而道氏理论的核心思想并不是战胜市场，而是“顺势而为”。道氏理论对技术分析理论体系的最大贡献并不在于其能为投资者带来多少利润，而是它是历史上第一个对证券市场的运行特征进行分析和论证的理论，这为其他理论的诞生奠定了坚实的基础。

（五） 道氏理论并非不出错

　　道氏理论常令投资者的疑惑不定，有时这是可能的，但并不总是这样。道氏理论对主要趋势走向的问题总会给出一个预测，而这一预测在新的主要趋势开始的短期之内是未必清楚和正确的。有时，一个优秀的道氏分析家也会说：“主要趋势仍然看涨，但已处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现在也许太迟了。”然而，上述这一异议常常只是反映批评者本身难以接受“股价指数包容了一切信息和数据”这一基本概念。对于“做何种股票”这一问题，道氏理论的原则往往与其他途径所得的结果不相一致，因而他就对道氏理论产生了怀疑，而毫无疑问，道氏理论往往更接近于事实。

　　这一评论在另一方面也反映了一种急躁心理。道氏理论无法“说明”的阶段可能会持续数周或数月之久（例如：直线形成阶段），活跃的交易者往往本能地做出有悖于道氏理论的决策，但在股票市场中与其他情况下一样，耐心同样是一种美德——实际上，如果要避免严重的错误，这是必须的。

（六） 指数无法买卖

　　这也完全正确，道氏理论只是以一种技术性的方式指示主要趋势的走向，这一点至关重要，正如我们在本章开始时所提到的，大多数的个股票走势都与主要趋势一致。道氏理论不会、也不能告诉你该买进何种股票。

（七）道氏理论常令投资者疑惑不定

　　有时，一个优秀的道氏分析家也会说：“主要趋势仍然看涨，但已处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现在也许太迟了。”“一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。”与“多头市场并不能永远持续下去，空头市场总有到达底的一天。”之间的矛盾。