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道氏理论精要

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道氏理论本质上是关于股票投资的哲学思想,其次才是一种技术方法体系。
一、技术分析三大公理:
1、 市场行为包容一切。(市场行为有价格、成交量、持仓量等)
这个原则表明,所有可能影响供求关系的因素都必得由平均市场价格来表现。
2、 市场行为按趋势方式演义。
3、 历史会重演。
二、道氏理论核心思想——三重运动原理。即:
基本趋势(Primary Trend,长期趋势、主要趋势、大趋势)
  持续数个月至数年,总的升降幅度会超过20% 。长期趋势最为重要,也最容易被辨认、归类与了解。它是投资者主要的考量,于投机者较为次要。
中期趋势(Secondary Trend,次要趋势、次级趋势)
  持续数个星期至数个月,基本趋势中的调整,它与长期趋势的方向可能相同,具有一定牵制作用,中期调整后市场将回复原来的趋势。如果中期趋势严重背离长期趋势,则被视为是次级的折返走势或修正(correction)。
短期趋势(Minor Trend,暂短趋势、小趋势)
  持续数天至数个星期,次级趋势中的短线波动,三个或三个以上短期趋势组成一个次级趋势。
  短期趋势是上述三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势,而基本趋势与次等趋势不能被操纵。

市场具有三种趋势
1.道氏的趋势定义:只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰波谷,就是上升趋势,下降趋势相反。
2.道氏把趋势分成三类──主、次、短暂趋势。主要趋势一年以上至几年,次要趋势代表主要趋势中的调整通常持续三个星期到三个月,短暂趋势通常持续不到三个星期,是次要趋势的调整。
3.道氏引入了回辙概念,他认为中等规模的调整通常可回辙先前趋势整个进程的1/3到2/3之间的位置,常见的回辙均为50%。
大趋势分为三个阶段
1.积累、复苏、消散:先他人所知,逐渐的收集、买进,跟随趋势,相应的投资者跟入买进,消息明朗,利好频传,大众投资者积极入市,投机性交易量日益增长,此时,先他人所知者,前期跟随者逐渐抛出平仓。
2.道氏理论中大趋势的三部曲划分与艾略特波浪理论牛市三个主要阶段的划分异曲同工。艾略特和道氏理论主要分岐在于相互验证原则。
主要走势的三个阶段(空头市场)
主要走势:主要走势代表整体的基本趋势,通常为多头或空头市场,持续时间可能在一年以内,乃至于数年之久,准确判断主要走势的方向,是投机行为成功与否的最重要因素,没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。
主要的空头市场(Primary Bear Markets):主要的空头市场是长期向下的走势,其间夹杂着重要的反弹,它来自于各种不利的经济因素,唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后,这种走势才会结束。
空头市场会历经三个主要的阶段: 第一阶段,市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格;第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退;第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压,不论价值如何,许多人急于求现至少一部分的股票。
主要走势的三个阶段(多头市场)
主要的多头市场(Primary Bull Markets):主要的多头市场是一种整体性的上涨走势,其中夹杂次级的折返走势,平均的持续期间长于两年,在此期间由于经济情况好转与投机活动转盛,所以投资性与投机性的需求增加,因此推高股票价格。
多头市场有三个阶段:第一阶段,人们对于未来的景气恢复信心;第二阶段,股票对于已知的公司盈余改善产生反应;第三阶段,投机热潮转炽而股价明显膨涨--这阶段的股价上涨是基于期待与希望。
次级折返走势
次级折返走势(Second Reactions):次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势,或空头市场中重要的上涨走势,持续的时间通常在三个星期至数个月;次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变。
次级折返走势(修正走势correction)是一种重要的中期走势,它是逆于主要趋势的重大折返走势。判断何者是逆于主要趋势的“重要”中期走势,这是“道氏理论”中最微妙与困难的一环。
判断中期趋势是否为修正走势时,需要观察成交量的关系、修正走势之历史或然率的统计资料、市场参与者的普遍态度、各个企业的财务状况、整体状况、央行的货币政策以及其它许多因素。走势在归类上确实有些主观成分,但判断的精确性却关系重大。一个走势,究竟属于次级折返走势,或是主要趋势的结束,我们经常很难、甚至无法判断。
三、三重运动产生的原因是,由于市场中有三类投资者:
1、长期投资者(依照基本运动进行投资,决定基本运动。聪明资金投资者)
2、中期投机者(依照次级运动进行投机,决定次级运动。精明专业投资者)
3、短期交易者(根据日间波动进行交易,决定日间波动。大众投资者)
四、道氏理论的相互验证原则
通过带有强相关性的两个指数的相互验证来确定趋势,通过相互背离来否定趋势,也就是用指数的一致性来验证市场趋势,只有被经过证明的正确的结论才是正确的,否则趋势依然不能确定。
各种平均价格必须相互验证
1.道氏认为除非两个平均价格都同样发出看涨或看跌信号,否则就不可能发生大规模的牛市或熊市。如中国股市:上证指数与深圳指数,地产指数、工业指数、金融指数等必须相互验证。如在期货市场:金属类商品与农产品,金属产品中,铜、铝等,农产品类中麦、大豆、玉米等,相互验证。
2.如何验证:两种平均价格都必须涨过各自的前一轮中等趋势的峰值,才能标志牛市的发生。两个市场不必同时发出上涨信号,但在时间上越近越好。如果两者背离,就认为原先的趋势依然有效。
3.艾略特波浪理论在此点上与道氏理论不同,只要求单个平均价格给出信号就足够了。
交易量必须验证趋势
主要趋势中价格上涨,那么交易活动也就随之活跃。一轮牛市中,当价格上涨时交易量随之增长。而在一轮熊市中,价格下跌时成交量增加,而在价格回升时成交量萎缩。
这一原则也适合于次等趋势,尤其是一轮熊市中的次等趋势中,交易量可能在短暂弹升中增加,或在短暂回撤中缩小。
仅仅从成交量在数天中的表现很少能够得到有用的结论,只有在一段时间内,总体的和相对的成交量趋势才能给出一些有用的信号。
在道氏理论中市场趋势的结论性信号最终只能由对价格行为的分析给出,成交量仅仅提供侧面的证据,用以帮助对从其他角度无法解释的情况进行解释。
盘局(道氏线)可以代替次级趋势

一个盘局出现于一种或两种指数中,一般持续两个或三个星期,有时达数月之久,价位仅在约5%的距离中波动。
这种形状显示买进和卖出两者的力量是平衡的。盘局出现之后的走势有两种可能:在这个价位区间内的卖盘已被买完,而那些想买进的人必须提高价位来诱使卖者出售;本来想要以盘局价位水平出售的人发觉买进的气氛削弱了,必须削价来处理其股票。
价位向上突破盘局的上限是多头市场的征兆。相反,价位向下跌破盘局的下限是空头市场的征兆。
一般来说,盘局的时间愈久,价位愈窄,对它最后的突破愈容易。
把收盘价放在首位
道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价、而只注意收盘价。因为收盘价是时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目,是对当天股价的最后评价,大部分人根据这个价位作买卖的委托。这是又一个经过时间考验的道氏理论规则。
在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响
一般而言等趋势已经确定之后再行动是较为有利的,这可以避免在时机还没有成熟前买进(或卖出)。
股价波动的主要趋势是在经常变化着的:多头市场并不能永远持续下去,空头市场总有到达底的一天。当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后,如不管短期内的波动,趋势绝大部分会持续,但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。这条规则告诉人们:一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间,作为投资人,一旦作出委托后,必须随时注意市场。
1.这是目前广泛使用的顺应趋势方法的主要基础,也就是一个既成趋势具有惯性,通常要继续发展。
2.一般在分析市场是调整,还是反转不清时,通常选择“趋势还将继续”把握更大一些。掌握此条,能令成多败少。
3.判断大趋势中常见的次要调整,还是反转新趋势的展开,显得十分重要,但同时也是很困难的。
两种衰竭形态:“一蹶不振”“物极而反”

在图中当价格跌破点B时,从道氏的定义分析,还未形成依次下降的峰和谷,只有当价格反弹后,再次跌破点D时,才形成道氏定义的下降趋势,所以点S2是真正的卖出信号。
五、牛市熊市循环六个阶段
1、因怀疑而犹豫(大众情绪从厌恶到怀疑,市场还是令人沮丧,优质股票被贱卖,成交量低迷,聪明资金进入)
2、因信任而乐观(环境改善,前景乐观,股票价量齐上,最有投资价值时期)
3、因贪婪而狂热(无限繁荣,公众疯狂。前期大众积极买入,成交急剧放大。后期交易量减少,聪明资金开始派发,而贪婪的大众陷于疯狂)
4、因彷徨而失望(大幅调整,“逢低买入”口号充斥,公众被告知长期持有,长期限会永远上涨。很多人已经满仓)
5、因震惊而恐惧(乐观依赖的市场遭受痛击,期望落空,基本面出了问题,恐慌蔓延。聪明资金已经离场,很多人恐慌割肉)
6、因厌恶而绝望(厌恶情绪笼罩市场,基本面恶化,前景暗淡。下跌速度减慢,成交量逐步缩小。能够卖出股票的人都已经卖光)
六、心得
1、 从道氏理论,建立投资的哲学思想。就是要去追随基本运动,追随聪明资金,识别出次级运动的真伪,不为每天随机的波动所左右。做一个真正的中线级别以上的趋势投资者。
2、 股票交易可以不考虑次级运动(特别是中国股市没有做空的机制),但期货因为其杠杆原因,所以要有能力识别次级运动。
3、 如何成为一下能够正确识别次级运动的期货交易者?


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